迎战做空,12小时扭转局面背后做了什么?

转自 曹顺妮 领教工坊

领教导言

在市场整体情绪悲观氛围下,做空机构开始活跃。敏感的股价,稍有风吹草动,就会大起大落,甚至大伤元气,久久不能恢复。

当公司被做空,瞬间蒸发百亿市值时,作为企业一把手,你该怎么做?

经历做空的,仅用12小时,扭转局面,阵地失而复得。面对这场多空之间的血战,董事长章方良处理危机的方式,用肖知兴教授的话点评,颇有当今“谢公”之风范,每临大事,不异于常:

谢公(东晋军事家谢安)与人围棋,俄而谢玄淮上信至,看书竟,默然无言,徐向局。客问淮上利害,答曰:“小儿辈大破贼。”意色举止,不异于常。(《世说新语》雅量篇)
——曹顺妮

9月27日上午,持有生物科技(1548.HK,以下称)股票的股民,一下子被打蒙了:股价最低跌至8.60港元,跌幅高达47%,市值瞬间蒸发150多亿港元。

面对暴跌,及时发布公告,当日上午11点32分临时紧急停牌,让投资者等待公司发布相关消息公告。

停牌后的,这才发现自己被做空。香港一家并不知名的做空机构发布报告称,数据涉嫌造假,估值应为每股3.29港币,强烈建议卖出。

董事长章方良,在收到公司被恶意做空的消息时,正准备出差。突如其来的暴跌,丝毫没有改变他出差参加领教工坊学习的计划,拉上行李箱,从容不迫地上了高铁。当他下高铁时,股价有所回升,最终收报11.86港元,下跌26.79%,市值缩水近79.6亿港元。

一份做空报告,让股价真正坐了一次“过山车”,经历了27日下跌后,28日股价收报13.22港元,上涨11.47%。

短短12小时,扭转局面,这背后究竟做了什么?

不隐瞒、不虚报,诚恳应战

在高铁上,章方良的电话一直不断响起,高管们问他:接下来怎么办?

“把公司发展的真实情况,按照正规程序,向市场公告。”章方良笑着向高管们一一交代,这种时候,他依旧会用商量的口吻和手下人说,“你知道的,正面回应,没有什么可隐瞒的。”

不隐瞒、不虚报,诚恳应战,正面回击,这是章方良的迎战策略。在公司团队紧急处理危机事件时,章方良和一起学习的其他企业家,照样谈笑风生,没有人察觉异常。直到晚餐时,他迟到了几分钟,同组的企业家们关切地问他干嘛去了,章方良轻描淡写地说,接了几个电话,公司今天被做空机构阻击了。这时大家才知道发生了那么大的事儿。

席间,企业家朋友们自我打趣,刚上市时才1块多港币,直到股价攀升到30多的时候,才下手买了不少。买了就一直放着,当作长期投资。另一位同样在高位时买了股票的企业家说,股价高,就证明资本都看好在癌症上的技术突破,这是一项造福社会的大事业,买股票就是最好的支持。

而做空机构阻击的,也正是的子公司南京传奇生物科技有限公司(简称传奇生物)研发的多发性骨髓瘤CAR-T技术。

所谓CAR-T技术,是通过基因工程技术,人工改造肿瘤患者的T细胞,在体外大量培养后生成肿瘤特异性CAR-T细胞,再将其回输入患者体内用以攻击癌细胞。根据治疗流程,CAR-T细胞免疫治疗包括两大核心环节:一是用于制备CAR-T细胞的基因修饰载体的生产,即生产CAR慢病毒载体;二是CAR-T细胞的制备和应用,包括采集患者的免疫细胞、体外细胞培养、转染、扩增和回输等制备和治疗。

沽空报告的质疑,主要集中在三点:其一,传奇生物CAR-T技术的来源问题;其二,传奇生物的CAR-T工艺挑战极大,中国GMP厂房建设进度远低于预期,中国的正式临床试验还无法开展;其三,ASCO上公布的临床数据有问题。

熟悉章方良的朋友们一致支持时,在一个200多人的投资者群里,许多投资者也在建言献策,包括公司发布澄清公告、回购股票、尽快复牌、召开电话会议等。

28日上午,正式发出回击公告:

CAR-T技术实际是由学术界发源,将应用免疫学、基因治疗与临床医学相结合的新兴技术。在CAR-T领域已经取得突破性的进展。目前传奇生物在中国拥有2个研发团队,共140余人,另外在美国和欧洲各组建了一个团队,共同推进传奇各条研发管线的开发及商业化。

  

专利方面,公司对传奇自有技术进行了完善的专利布局,其专利授权前景明朗。目前传奇生物拥有3项授权专利和70项专利申请(PCT专利申请27项,中国专利申请7项,海外专利申请36项),其中与细胞治疗直接相关的专利申请 共计48项,与LCARB38M相关的核心专利PCT/CN2016/094408已进入了29 个国家╱地区,另一核心专利PCT/CN2017/096938正在准备进入国家阶段,计划也进入上述国家和地区,预计均有很好的授权前景。

公司所有披露的临床数据均真实可循,从未造假也未选择性披露,且公司对传奇自有技术进行了完善的专利布局,其专利授权前景明朗。

回应了所有质疑后,在公告中反击做空机构,称其报告包含误导性、具偏见、不准确的声明,将采取法律行动。

用专业回击质疑、用真实数据回击猜测、用法律武器来公开捍卫尊严,短短12个小时,局面反转,又赢得了资本市场的支持,最终股价回升,市值重上200多亿港元。

做空机构的伏击,或许会有所斩获,毕竟,在过去一年来,股价上涨了18倍,一时成为风头无两的明星股,早就会吸引做空机构的关注。当市场出现集体悲观情绪时,对明星股来一次阻击,定能得逞。可惜,他们选错了目标。

能快速扳回局面,再次向市场证明,真正聪明的资本,一定是投资未来,而不是操纵股价

投资未来

2017年,股价涨幅超过450%的,被称为港交所的“妖股”,起因还是传奇生物研发的治疗多发性骨髓瘤的CAR-T技术。虽然,这并不是的主营业务,但是,资本市场普遍看好这些拥有未来的抗癌技术。

骨髓癌是血液系统发病率仅次于白血病的第二常见恶性肿瘤,过去十年虽然上市多种新药品,但是依旧无法治愈。传奇生物研发的一种“双特异性嵌合抗原受体T 细胞免疫疗法”,可以使该病的客观缓解率达到100%,点燃了多发性骨髓瘤患者被治愈的希望。

就像今年在票房上大火、以现实中白血病患者代购印度抗癌药故事改编的电影《我不是药神》,引发全民讨论一样,抗癌药的巨大需求与高昂价格已经成为眼下社会最大的痛点之一。

在癌症治疗最为发达的美国,涉及到抗癌技术进展的相关新闻,也总是引发全面关注,成为行业风向。

所以,2017年7月,在美国举行的临床肿瘤学会(ASCO)年会上,创办才三年的传奇生物,因为公布的CAR-T研发数据优秀,被市场注意到。

2017年8月31日,诺华制药研发的用于治疗患有B细胞前体急性淋巴性白血病患者的CAR-T药物Kymriah被FDA批准上市,被认为开启人类基因治疗癌症的新纪元。

受此事件影响,同样在CAR-T疗法上不断突破的,前景自然被人们看好。嗅觉敏锐的资本,在消息公布的前三天,开始押宝,股价从8月29日开始连涨三天,上涨13.64%、16.76%和17.94%,从4.50港元飙升至7.23港元。

5个月后,2018年1月24日,医药巨头新基公司耗资90亿美元收购CAR-T细胞疗法企业Juno 90.3%股权的新闻,再次拉动进入新一轮行情,2018年1月29日股价已经窜高到34.00港元。

短短两年多时间,股票从1.45港币乏人问津,上涨18倍成为明星股,以这样的疯狂,激励归国创业10年的章方良。

1989 年,在华中理工大学仼教的章方良赴美国杜克大学留学,获得生物化学专业博士学位。毕业后入职美国先灵葆雅公司,从事科研工作,在肿瘤、心血管和中枢神经系统等疾病的药物开发过程中取得多项科研成果,并获得专利。2002年,章方良和两个朋友凑了5000美元,在美国新泽西州创立GenScript()公司,致力于基因、多肽、蛋白以及抗体的研究,在生命科学研究与应用服务、产品供应方面,成为全球领先的生物技术公司之一。

2009年,章方良在南京市江宁区注册了生物科技公司,将生产总部和部分研发迁回国内,力图改变国内生物制药的薄弱地位,并梦想有朝一日研发出中国专利的抗癌疗法。

在美国工作20年,章方良回国就被风险投资看好,很快拿到了凯鹏华盈中国基金和贝祥医疗健康投资集团1500 万美元的风险投资。但是,面对国内技术弱、人才短缺、研发不足的劣势,章方良还是很谨慎,先采用战术策略,从外包做起,建设实验室,培养人才,磨炼团队,为国外品牌药企提供生物科学和早期药物研发的生物技术外包服务,在生物研究试剂、新药筛选、靶药优化、抗体药物研发等服务上,做出自己的特色,尤其在基因合成服务方面,占有全球四分之一市场。

依靠技术外包和工业酶每年20%增长带来的稳定回报,继续在自主品牌战略上发力,先后投入2700多万美元用于专利研发。2017年12月,传奇生物的CAR-T 细胞免疫疗法的临床试验申请,获国家食品药品监督管理总局药品评审中心受理。一旦获批,就可以在国内开展自有CAR-T 细胞技术对治疗多发性骨髓瘤的临床试验。

紧接着,2017年12 月22 日,全球知名药企强生旗下杨森医药与达成合作,在协议公布后十个工作日内支付给3.5 亿美元首付款,共享开发成本、制造资金开支及盈亏,销售收入在大中华区域按照三七分,传奇生物占七成;大中华区域之外的全球市场双方五五分成。

给注入资金、让利合作的杨森医药,希望强强联手,率先布局癌症治疗的未来市场。

杨森医药之外,多家国际医药巨头,以及投资机构纷纷向发出合作和投资的邀约。对于未来市场的回报,章方良从来不担心,因为从创立起,全球布局的战略方向从未偏颇,除了在美国、中国外,还在欧洲、日本设有分公司。作为企业一把手,掌握人才、资金、品牌的全球资源整合和经营管理能力,布局好未来,这或许正是在股价被做空时,他能闲庭信步的支撑所在。

从1989年进入生物医药领域,章方良不急不躁地积淀了近30年,这一点,不是做空机构的耐力能PK的。拉长时间轴,市场对那些在科研上持续投入,不断突破的先行者,回报之丰厚,非今日所能想象。这一点,章方良比谁都明白,所以股市上的起起落落,并不能激起心中波澜。

眼下,争分夺秒为进入高发期的癌症患者,研发出有效的治疗手段,意义远超可被操纵的股价与市值。这才是章方良和团队在意的:价值创造者,才有资格拥有未来

价值创造未来

今年上半年,问题疫苗曾引发全社会恐慌。7月,美国FDA(美国食品和药物管理局)召回一种用于治疗高血压的流行药物,因其含致癌物质。而生产药物的,正是中国某上市药企。在刚刚过去的9月,国家药品监督管理局发布了关于13批次药品不符合规定的通告,涉及8家药企。药品安全再次牵动社会神经。

同样为国外品牌药企提供技术外包服务的,从2017年至今,未发生由于产品质量安全问题的召回事件。

一切围绕价值创造。而创造价值的主体,就是员工。把员工当作公司的宝贵资产,秉承开拓创新的企业核心价值观,16年来,运用自身的生命科学研发技术,在基因疗法新途径、多肽和蛋白合成新工艺上,为世界带来积极影响。

研发价值的实现,背后是系统化管理和标准化流程。例如,员工都需在接受培训并合格后上岗,所有操作都有相应的SOP 规范。质量确保人负责现场巡检和监控,有效确保生产过程中的质量把控;在成品方面,建立了产品质量放行标准,由质量控制人对成品进行检测,保证产品全面合规后才可放行;在售后方面,制定《产品召回及撤回程序》,如发生有关产品的不良反馈,会对产品情况进行全面分析,并根据实际分析结果决策启动召回程序,充分确保公司的产品在售后的质量和安全。业务员还有定期拜访、在线订购页面满意度评价板块、订单结束后一个月通过邮件进行满意度调查等方式,充分了解客户对在产品质量、客户服务及整体流程方面的反馈。

流程化、标准化、系统化的管理,少不了一个全面的培训、考核、晋升的人力资源管理体系。2017年,获得期权激励的年轻人比往年又增多了。仅在培训上,就给员工提供了无限的成长空间,每一位新员工都要接受入职培训外,还要接受技能、管理、商务等培训。2017年,给员工提供了17 门管理类课程、7 门个人职业技能课程,17 门商务课程,以及6 门海外课程。

这种学习风气,从章方良开始。创业前,章方良是研发者的角色,创业后,转变为管理者。角色转变,就需要持续学习。唯有持续学习,才能保持个人和团队持续的竞争力。

章方良还喜欢跑步,身材瘦长。好的体格保证了高效的工作状态。今年暑假,他让女儿参加了军事训练夏令营,强化体格和意志。跑步和锻炼身体的文化,从章方良的家庭,传递到公司。

2017年4 月16 日,100 余名员工,参加江宁春牛首国际马拉松;10 月19 日,近60 名管理层代表,共同参加“半程马拉松比赛”;11 月26 日,170 余名员工代表,参加镇江国际马拉松。

野蛮其体魄,丰富其灵魂。从事生命科学研究,对于健康和生命品质的重视,从章方良到企业员工,一以贯之。

一个能够爱护员工、珍视员工的企业,一定会爱护它的客户与投资者。

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